Ценовой шок будет кратким

С ростом темпов августовской инфляции многие эксперты начали нагнетать ситуацию прогнозами о подорожании. Первым официальным источником, откликнувшимся на рост цен, стал Минэкономразвития, поднявший прогноз годовой инфляции на один процентный пункт. С прогнозом тут же согласился министр финансов Алексей Кудрин, а также многие независимые эксперты. Что касается Центробанка, свое немое подтверждение позиции ведомства было дано на совете директоров регулятора, когда стало известно о сохранении уровня ставки рефинансирования. Что, в общем, и подтвердил уже на словах Алексей Улюкаев.

Как сообщил в кулуарах международного банковского форума первый заместитель председателя Банка России, ЦБ РФ ожидает, что недельная инфляция в сентябре будет немножко меньше, чем 0,2%. "Инфляция в сентябре этого года будет хуже, чем в прошлом. Немного меньше, чем 0,2% в неделю", - сказал он. "В августе рост составил 0,6%. Это 0,15% за неделю", - сказал он, отметив, что по итогам 2010 года инфляция ожидается в районе 7%.

Первый зампред ЦБ РФ напомнил, что с марта 2009 по июль 2010 года был тренд на снижение инфляции. Ее минимальное значение в годовом выражении составило 5,4%. Однако в августе начался шок из-за аномальных погодных условий, добавил он. "К сожалению, в августе наступил шок, аномальные погодные условия воздействовали на инфляцию и инфляционные ожидания", - подчеркнул он.

По итогам 2010 года ЦБ РФ ожидает, что инфляция будет существенно ниже, чем по итогам 2009 года. "Это хорошая основа для дальнейшей стабилизации условий", - сказал А.Улюкаев.

Накануне президент-председатель правления Сбербанка РФ Герман Греф заявил, что темпы роста инфляции сохранятся до конца года на уровне 0,2% в неделю. По мнению главы Сбербанка, к концу года темпы роста инфляции могут быть чуть меньше. "В октябре чуть повыше, под конец года - чуть пониже", - добавил он.

Однако, по прогнозам первого заместителя председателя ЦБ, ценовой шок от засухи будет кратким и продлится 3-6 месяцев.

Напомним, инфляция в РФ в первые три недели августа из-за засухи разогналась до 0,2% в неделю (до этого с середины марта росла по 0,1% в неделю) и притормозила до 0,1% лишь в последнюю неделю августа. В результате с 1 по 30 августа, по расчетам Росстата, инфляция составила 0,6% (против 0% в августе 2009 года), что привело к росту годовой инфляции на конец августа до 6,1% с 5,5% на конец июля.

Быстрее всего в августе из-за засухи и гибели урожая дорожали гречка, пшеничная мука, яйца, сахарный песок, молоко, сливочное масло и хлеб. Однако власти наперебой говорят, что никакого дефицита бояться не стоит, а за искусственное нагнетание цен президент обещал "бить по рукам".

В итоге с начала года инфляция на конец августа составила 5,4%. За тот же период с начала 2009 года инфляция составила 8,3%, но в 2009 году инфляция была нулевой в сентябре и октябре, чего в 2010 году ожидать не приходится. Очевидно, что засуха уже существенно повлияла на продовольственные цены, но насколько сильно и продолжительно будет это влияние, до окончания уборки сказать сложно. Помимо засухи, во II полугодии способствовать росту показателя годовой инфляции будут низкая база прошлого года, рост доходов населения и денежной базы.

Минэкономразвития уже повысило прогноз по инфляции на 2010 год до 7-8% с 6-7%, а на 2011 год - до 6-7% с 5,5-6,5%.

Как отметил А.Улюкаев, Центробанк согласен с прогнозом Минэкономразвития, но пока не собирается менять свой. "В принципе мы этот прогноз согласовали, но менять свой не планируем", - сказал он, комментируя сделанные министерством корректировки основных макроэкономических параметров.

А.Улюкаев также уточнил, что Банк России в целом согласен с тем, что засуха нанесет ущерб экономике. Однако, по его словам, 0,7-0,8% ВВП "это гипотеза".

При этом А.Улюкаев отказался прокомментировать другие оценки Минэкономразвития, за исключением прогноза по укреплению рубля. "Мы не прогнозируем и не таргетируем", - заявил он.

Вместе с тем, первый зампред ЦБ упомянул, что ЦБ в августе купил на внутреннем рынке несколько сотен миллионов долларов. Таким образом, в августе ЦБ использовал ту же тактику, что и в июле, когда приобрел на внутреннем валютном рынке $464,3 млн против $1,66 млрд в июне. Объем покупки валюты в июле был минимальным с начала года. Всего за 7 месяцев с начала 2010 года ЦБ приобрел на внутреннем валютном рынке $32,26 млрд и 2,36 млрд евро.

В целом такие низкие покупки регулятора объясняются как раз устойчивостью курса рубля и небольшой его зависимостью в последние месяцы от спекулятивных факторов. Так что прогноз Минэкономразвития по небольшому укреплению рубля до конца года можно считать близким к реалиям.

Отметим, объемы целевых интервенций ЦБ определяются с учетом динамики цен на энергоносители на мировых рынках. Операции Банка России по покупке/продаже иностранной валюты, совершаемые сверх установленного целевого объема, направлены на сглаживание колебаний обменного курса рубля, не обусловленных влиянием фундаментальных экономических факторов (то есть падением/подъемом фондовых и валютных рынков, а также стоимостью нефти).

В соответствии с действующим механизмом реализации курсовой политики при превышении объемом указанных операций установленной величины производится корректировка границ допустимых колебаний значений бивалютной корзины. В настоящее время при покупке (продаже) Банком России иностранной валюты в объеме $700 млн границы плавающего интервала сдвигаются вверх (вниз) на 5 копеек.

О спокойствии в отношении курсовой динамики говорит и удовлетворение ЦБ уровнем ставок на ближайшие месяцы. Как заметил А.Улюкаев, отвечая на вопрос о том, планирует ли Банк России повышать ставки: "Всегда есть вероятность, но она очень невелика".

Ранее сообщалось, что во вторник совет директоров ЦБ принял решение оставить размер ставки рефинансирования (7,75%) и других ставок по своим операциям без изменения.

Текущий размер ставки рефинансирования был установлен с 1 июня 2010 года, и на последующих трех заседаниях совет директоров ЦБ принимал решение оставить процентные ставки без изменения.

В заявлении по итогам заседания совета директоров Центробанка было отмечено, что регулятор считает возможным сохранить в ближайшие месяцы действующие параметры денежно-кредитной политики, которые должны способствовать дальнейшему повышению кредитной активности банковского сектора и обеспечивать поддержку экономики для выхода на траекторию устойчивого роста.

02/09/2010