Драгоценные перспективы

В целом эксперты позитивно оценивают перспективы промышленных металлов, особенно в свете сохранения темпов роста мировой экономики и развития индустрии Китая. Не исключено, что в следующем году цикл роста сменится стабилизацией и даже падением. Благоприятные перспективы рынков основного сырья для производства стали - коксующегося угля и железной руды - будут оказывать давление на цены со стороны себестоимости. Данный факт на фоне сохранения высокого уровня спроса будет подталкивать цены на сталепродукцию на более высокие уровни. "

"Рост цен, по всей видимости, сохранится, но его темп будет меньшим, чем в 2010 году, все-таки период восстановительного роста закончился. В среднем мы ожидаем роста цен на 10-15%", - говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа Капитал" Владимир Брагин. Заместитель начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин в следующем году не ожидает значимого роста мировой экономики. Он говорит, что Китай предпринимает меры по ограничению инфляции, а в США ситуация остается не самой благоприятной. Поэтому вряд ли цены на железорудное сырье и сталь покажут впечатляющую динамику.

Тем не менее пока большинство участников рынка сходится во мнении, что в первой половине года можно будет наблюдать рост цен на металлы промышленной группы. Это будет поддерживаться сохранением высоких темпов расширения спроса со стороны крупнейшего потребителя - Китая, ростом инфляционных опасений и обесцениванием американской валюты вследствие проводимой политики количественного смягчения в США. "В качестве дополнительного позитивного фактора можно назвать развитие недавно появившихся ETF - фондов, инвестирующих в физические металлы (медь, никель, в ближайшем будущем алюминий), что может заметно увеличить инвестиционную составляющую спроса на этом рынке", - отмечает аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин. По его мнению, повышенным интересом среди инвесторов будет пользоваться рынок меди. Основная причина связана со структурными диспропорциями, которые в ближайшие годы будут только нарастать. Существенная недоинвестированность в добычу металла, а также постепенное снижение меди в руде являются ключевыми факторами более низких темпов ожидаемого роста предложения на рынке по сравнению с увеличением спроса, основанного в первую очередь на высоких темпах расширения китайского потребления.

Согласно прогнозу International Copper Study Group, дефицит очищенной меди в 2011 г. составит 435 тыс. т. Средняя цена на медь в 2011 году, по его прогнозу, будет 9500 $/т. На никель - 24 000 $/т, алюминий - 2400 $/т, г/к сталь - 650 $/т. Однако ближе к концу года при условии стабильного восстановления американской экономики все больше внимания инвесторов будет переключаться на перспективу последующего ужесточения монетарной политики в США. Аналогичные риски несут в себе высокие темпы роста инфляции в китайской экономике. "При этом на фоне сохранения высоких ценовых уровней на рынке промышленных металлов можно ожидать постепенного расширения добывающих мощностей, т.е. рост предложения, что может последовательно закладываться в цены уже в конце 2011 года. Таким образом, в целом по рынку в следующем году мы видим стабилизацию на достигнутых уровнях", - считает Артем Бахтигозин.

Российские металлургические компании в настоящее время находятся в выигрышном положении. В кризис они вошли с избыточными инвестициями в производственные мощности, но, несмотря на финансовые трудности, большинству из них удалось продолжить или даже довести до конца проекты по обновлению и введению в строй новых мощностей. Это позволяет им в полной мере воспользоваться растущим спросом на промышленные металлы.

С драгоценными металлами все не так однозначно. В этом году рост цен на них был во многом обусловлен спекулятивными мотивами, а также спросом на безопасные активы. Владимир Брагин не исключает, что в следующем году цикл роста сменится стабилизацией и падением. Однако биржевые цветные и драгоценные металлы могут пользоваться спросом как финансовые инструменты в условиях нестабильности и опасений по инфляции. "С фундаментальной точки зрения достаточно сильным выглядит алюминий. В целом ключевым фактором, который будет поддерживать котировки металлов, останется наличие на рынке избыточного количества дешевых денег", - говорит Хайруллин.

Ведущий аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин считает, что потенциал золота гораздо больше остальных металлов. В связи с неустойчивостью валютной системы это хороший хедж, золото может дорасти до $1700 за унцию в следующем году. В условиях роста экономики и производства автомобилей платина также продолжит расти и достигнет $1900 за унцию, однако ввиду высоких издержек ее производства, цена может взлететь до $2200-2300 - к историческим максимумам. Темпы роста палладия в этом году впечатляют, поскольку спрос от автомобильной промышленности продолжается, и цена может дойти до $900.

23.12.2010

Катерина Богомолова